新质产研概览

• 宁德时期2025年净利润722亿元，同比增长42%，连气儿9年环球第一

• 腾讯2025年净利润2596亿元，进步阿里、拼多多、京东、好意思团、滴滴之和

• 寒武纪2025年营收65亿元，同比增长453%，上市以来初度年度盈利

• 阿里云全年营收1466亿元，同比增长28.6%，AI联系收入连气儿10季三位数增长

• 科创板60家半导体公司估量营收2451亿元，净利润同比增长75%

• 朔方华创营收394亿元，同比增长31%，研发参预54亿元同比增长47%

• 金山办公WPS AI月活用户超8013万，同比增长307%

• 小米汽车2025年寄托41.1万辆，同比增长200%，汽车业务初度实现计划收益转正

AI与大模子

1. 寒武纪史上初度盈利，国产AI芯片估值体系或重塑

寒武纪2025年实现营收64.97亿元，同比激增453%；归母净利润20.59亿元，一举扭转上一年度4.5亿元的耗费处所，实现上市以来初度年度盈利。

公司受益于云霄熟识与推理芯片范围化落地，已进入大额订单寄托阶段，产能成为影响其盈利远景的要害变量。下一代家具想元690瞻望2026年下半年小批量出货，供应链稳固性仍是中枢风险。（起原：Wind资讯、中国GPU赛谈竞争研报）

锐评：453%的营收增长不是公司有多强，是英伟达禁令把国内算力需求一谈砸向了国产替代。

2. 金山办公WPS AI月活破8000万，AI办公营业化加快收尾

金山办公2025年实现营收59.29亿元，同比增长15.78%；归母净利润18.36亿元，同比增长11.63%。WPS 365业务收入7.20亿元，同比增长64.93%，毛利率高达91.49%。

驱散2025年底，WPS AI国内月活用户超8013万，同比增长307%；日均Token调用量超2000亿，同比增长超12倍。公司素养"Office AI重构升级"与"AI Office原生探索"双轨计策，研发参预20.95亿元，同比增长23.57%，研发用度率约35.34%。（起原：金山办公2025年年报点评）

锐评：WPS AI月活307%的增长是确凿的，但WPS 365收入只须7.2亿元，证实用户怡然用但还不肯意付钱，从"用"到"付"才是信得过的营业化熟识。

芯片与半导体

3. 科创板半导体集体爆发，营收利润增速双双走高

驱散2026年4月10日，科创板60家半导体上市公司估量实现营业收入2451亿元、归母净利润255亿元，同比离别增长28%、75%，九成公司实现营收同比增长。

头部高增长企业线路尤为隆起：寒武纪营收同比增长453%，源杰半导体营收同比增长139%，沐曦集成电路营收同比增长121%。盈利端改善雷同权贵，38家公司实现盈利，占比81%，另有6家耗费范围同比彰着收窄。（起原：科创板半导体企业2025年齿迹报谈）

锐评：75%的净利润增速是统共科创板半导体板块的集体得益单，AI海浪让分化还是开动，头部吃肉、尾部喝汤的式样正在固化。

4. 朔方华创营收394亿元增长31%，研发参预54亿元吃掉全年利润增量

朔方华创2025年实现营业收入393.53亿元，同比增长30.85%；包摄于上市公司股东的净利润为55.22亿元，同比着落1.77%。净利润着落的原因是研发参预大幅擢升，计入当期损益的研发用度54.35亿元，同比增长46.96%。

公司集成电路开垦界限刻蚀、薄膜千里积、炉管、湿法清洗等多款开垦市占率稳步擢升，集成电路开垦营收同比增长超50%。在存储芯片界限，公司开垦已进入多家头部存储厂商的批量采购清单。（起原：朔方华创2025年年度敷陈）

锐评：营收增长31%但净利润反而着落，这不是赖事，这是一家有计策定力的公司在用当期利润换异日竞争力，54亿研发参预是在为下一个五年布局。

5. 澜起科技净利润同比增长58%，中芯国际月产能破百万片

澜起科技2025年实现营业收入54.56亿元，同比增长49.9%；包摄于上市公司股东的净利润22.36亿元，同比增长58.4%，受益于AI工作器内存接口芯片需求不绝郁勃。

中芯国际2025年实现营业收入673.23亿元，同比增长16.5%；归母净利润打破50亿元，同比增长36.3%。折合8英寸月产能范围进步100万片，产能期骗率增至93.5%，米兰体育MiLan(中国)官网首页同比增长8个百分点。（起原：东莞证券半导体行业双周报）

锐评：中芯国际月产破百万片是里程碑，但93.5%的产能期骗率，证实需求还是把产能顶满了，下一步扩产的速率决定了它能不可接住更多的国产替代订单。

新能源与电动车

6. 宁德时期2025年净利润722亿元，连气儿9年环球能源电板第一

宁德时期2025年实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%；归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%，权贵超出市集预期。全年锂电板销量661GWh，同比增长39.16%，环球能源电板使用量市占率擢升至39.2%，连气儿9年排行第一。

毛利率26.27%，净利率18.12%，均创近五年新高。计划步履现款流净额1332亿元，同比增长37.4%。公司拟每10股派现69.57元，连气儿三年以净利润50%本质现款分成。（起原：宁德时期2025年年报点评）

锐评：净利润722亿元，进步上汽、长城、祥瑞、奇瑞等主流车企净利润总数，电板公司比造车公司更赢利，这个行业式样还是定型了。

7. 比亚迪营收8040亿元，净利润却下滑19%，研发参预634亿元

比亚迪2025年实现营收8039.65亿元，同比增长3.46%；包摄于上市公司股东的净利润为326.19亿元，同比下滑18.97%；研发参预634亿元，同比增长17%。

汽车及联系家具业务收入6486.46亿元，同比增长5.06%，占营业收入的80.68%。手机部件及拼装业务收入1552.37亿元，同比下滑2.74%。2026年一季度，比亚迪能源电板市集份额下滑至17.5%，较2025年的21.8%进一步走低。（起原：能源电板企业2025年财报汇总）

锐评：营收8000亿但净利润只须326亿，利润率不到4%，比亚迪634亿研发参预能不可换来更高的利润率，是异日三年最要害的问题。

互联网与云贪图

8. 腾讯2025年净利润2596亿元，进步五大互联网巨头之和

腾讯2025年总收入7518亿元，开云体育官方网站同比增长14%；职权持有东谈主应占利润2596亿元，同比增长17%，进步阿里、拼多多、京东、好意思团、滴滴五家之和约2185亿元。毛利率56.2%，同比擢升3.3个百分点。

公司在混元和元宝上2025年全年总参预达180亿元，并瞻望2026年在AI家具上的参预将翻倍不啻。腾讯云实现范围化盈利，但主动砍掉进步百亿元低利润业务，AI云市集份额仅为7%，远低于阿里云的35.8%。（起原：腾讯2025年年报、云厂商大考报谈）

锐评：腾讯一家赚了2596亿，但云市集份额只须7%，这证实腾讯的护城河在微信生态而不在云，AI时期若是云是进口。

9. 阿里云全年营收1466亿元，AI联系收入连气儿10季三位数增长

阿里云2025年全年实现营收1466亿元，同比增长28.6%，较2024财年11%的增速权贵擢升。其中AI联系家具收入连气儿10个季度实现三位数同比增长，第四季度增速达到36%，呈现逐季加快态势。

外部客户日均Token调用量从2025岁首的不及1万亿激增至近5万亿，增长超5倍。全年经退换EBITA利润率约为8.8%，较此前4%至6%的水镇定步擢升。（起原：2025年云厂商大考报谈）

锐评：阿里云是2025年中国云市集最大的赢家，AI联系收入连气儿10季三位数增长，这不是气运，是通义千问开源策略带来的生态红利正在收尾。

硬件与猝然电子

10. 小米汽车寄托41万辆，汽车业务初度实现计划收益转正

小米集团2025年智能汽车实现收入1033亿元，同比增长221.81%；智能电动汽车及AI等立异业务计划收益为9亿元，实现计划收益初度转正。全年共寄托41.1万辆新车，同比增长200.4%，2026年宗旨寄托55万辆。

IoT与生存猝然家具业务收入达1232亿元，同比增长18.3%，毛利率达到历史新高的23.1%，同比擢升2.8个百分点。AIoT平台已贯串开垦数增长至10.79亿台，同比增长19.3%。（起原：小米集团2025年年度事迹点评）

锐评：汽车业务初度盈利是小米的里程碑，但9亿元的计划收益对比1033亿元的收入，利润率不到1%，雷军说的"为小米汽车而战"，战的是市集份额，不是利润。

11. 歌尔股份净利润增长48%，AI眼镜成为新增长极

歌尔股份2025年实现营业收入965.50亿元，同比减少4.36%；实现归母净利润39.40亿元，同比加多47.85%。收入下滑但利润大增，主要因为毛利率擢升至11.8%，同比擢升0.71个百分点。

公司把抓AI硬件发展机遇，AI智能眼镜家具快速放量，联系业务营收范围权贵增长，成为智能硬件业务的遑急增量起原。精密零组件业务收入同比增长19.45%，是增长最快的家具线。（起原：歌尔股份2025年年报点评）

锐评：收入下滑但利润暴增48%，这是一次主动的结构优化，砍掉低毛利业务换来更健康的利润结构，AI眼镜能不可成为下一个AirPods级别的爆款，是歌尔异日两年最大的赌注。

12. 传音控股净利润腰斩，新兴市集高端化转型阵痛期

传音控股2025年实现营收655.91亿元，同比下滑4.55%；实现归母净利润25.81亿元，同比下滑53.49%。主要原因是存储等元器件价钱高潮导致毛利率着落，同期研发用度和销售用度双双加多。

公司2025年环球手机出货量达1.69亿部，连接保持新兴市集当先地位，在非洲、巴基斯坦、孟加拉国等重心区域智高手机市集占有率均位居榜首。新品Camon 50及Note 60系列在已发布国度区域得到较好市集反映。（起原：传音控股2025年年报点评）

锐评：净利润腰斩是确凿的痛，但传音的护城河是新兴市集的渠谈和品牌，不是本事，只须新兴市集的功能机换智能机趋势不变，这家公司的永恒逻辑就莫得被随意。

通讯与5G

13. 亨通光电净利润同比增长99%，光纤价钱涨幅最高达144%

亨通光电2025年实现营业收入177.91亿元，同比增长34.09%；归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%。2025年末以来G.652.D裸光纤价钱不绝攀升，2026年2月打破30元/芯公里，成交价连续在40至50元/芯公里，累计涨幅94%至144%。

公司2025年启动200亩AI光纤材料扩产状貌，聚焦空芯、多芯等特种光纤研发制造，适配AI、5G-A等界限需求，2026年2月一期厂房完工，已进入开垦装配阶段。（起原：亨通光电研报）

锐评：光纤价钱涨幅最高144%，净利润翻倍，AI数据中心开发把光纤变成了稀缺品，这个景气周期还没到头，但扩产之后的供需均衡是风险。

生物科技

14. 华测检测净利润增长10%，国际化布局加快推动

华测检测2025年全年实现营业收入66.21亿元、归母净利润10.16亿元，同比离别增长8.82%、10.35%。2025年公司计划步履现款净流入13.71亿元，同比增长29.02%，权贵进步收入和净利润增幅，线路亮眼。

公司2025年并购南非Safety、希腊Emicert、法国MIDAC，加快推动国际化布局。境外收入4.94亿元，同比增长34.76%，权贵高于境内7.16%的收入增速，境外业务毛利率较2024年擢升11.74个百分点至37.98%。（起原：华测检测2025年年报点评）

锐评：现款流增长29%远超净利润增长10%，这才是信得过的高质料增长，国际化并购的毛利率擢升11.74个百分点，证实国际市集的订价权比国内强得多。

15. A股科技板块2025年年报全景：AI算力引颈，结构分化加重

申万宏源策略研报走漏，2025年A股先进制造和科技归母净利润增速离别达到27.8%和23.0%，权贵当先其他板块。AI应用端传媒、贪图机净利润增速超100%，电子行业净利润增速31.8%，均实现加快增长。

超六成深市公司泄漏2025年齿迹，其中机械开垦、电子、通讯等8个行业连气儿两年盈利且增速超50%。中金公司首席策略分析师李求索指出，2025年A股事迹快报举座呈现"科技引颈、结构分化、立异驱动"的特征，半导体、AI算力、高端制变成为事迹增长的中枢能源。（起原：申万宏源策略研报、中金公司研报）

锐评：科技引颈是果然开云体育官方网站，但结构分化亦然果然，AI算力链和传统制造业的事迹剪刀差正在扩大，2026年的投资逻辑还是不是"买科技"，而是"买AI链上的科技"。